تحول تاريخي يرسم مستقبل تداول الأسهم المرمزة
تعمل هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية، المعروفة باسم هيئة SEC، على صياغة إطار تنظيمي مبتكر قد يغير وجه الأسواق المالية العالمية. ويهدف هذا المقترح إلى إتاحة تداول الأسهم المرمزة على مدار الساعة دون انقطاع، مما يقرّب الأصول المالية القائمة على شبكات البلوكشين من الانضمام الرسمي إلى الأسواق المنظمة.
إعفاء الابتكار: خطة تنظيمية لتسهيل التداول على البلوكشين
تضع هيئة SEC اللمسات الأولى لمبادرة تُعرف باسم “إعفاء الابتكار”، وتستهدف إنشاء مسار تنظيمي واضح للأوراق المالية المرمزة. ويسمح هذا المقترح للمنصات المؤهلة بتداول النسخ الرقمية من الأسهم الأمريكية عبر شبكات البلوكشين وفق ومتطلبات تنظيمية محددة.
وقد أبدى رئيس هيئة SEC بول أتكينز دعمه الكامل لهذا الإعفاء ضمن رؤية شاملة لنقل جزء من الأسواق المالية الأمريكية إلى الشبكات الرقمية. ويضمن هذا الإطار المخطط له استمرار عمليات التداول والتسوية عبر البلوكشين مع بقاء هذه الأصول خاضعة لقوانين الأوراق المالية الفيدرالية. وعلى الرغم من المضي قدمًا في إعداد المشروع، فإن الإعفاء لم يدخل حيز التنفيذ بعد، خاصة عقب إلغاء اجتماع حديث للهيئة كان مخصصًا للائحة الكريبتو بسبب تعارض في المواعيد، مما أبقى القواعد الحالية دون تغيير وقتي.
تداول على مدار الساعة ومزايا التسوية الفورية
يسهم التوجه نحو تنظيم الأسهم المرمزة في إلغاء أحد أكبر القيود التقليدية في بورصات الأسهم الأمريكية، والمتمثل في ساعات التداول المحددة. حيث تتيح طبيعة شبكات البلوكشين معالجة المعاملات باستمرار، مما يمكّن الأوراق المالية الرقمية من التداول خلال اللالي وأيام العطلات الأسبوعية والرسمية، فضلاً عن تسريع عمليات المقاصة مقارنة بالأنظمة التقليدية.
تحديات تنظيمية وضوابط الحماية
قبل الاعتماد النهائي لهذا النظام، تسعى هيئة SEC إلى معالجة مجموعة من الملفات الحساسة لضمان استقرار السوق، وتشمل ما يلي:
- آليات الحضانة الرقمية: تحديد معايير آمنة لحفظ الأصول المرمزة.
- حماية المستثمرين: وضع أطر تمنع الاحتيال وضمان شفافية البيانات.
- رقابة الأسواق: متابعة المعاملات ومراقبة السيولة والتفاعل مع أنظمة المقاصة الحالية.
- التصنيف القانوني: التمييز بين الأسهم المرمزة المدعومة مباشرة من الجهة المصدرة وتلك التي تعتمد على نماذج الطرف الثالث لضمان حقوق المستثمرين.
استعدادات وول ستريت ومؤسسات الكريبتو لحقبة جديدة
يأتي هذا التحرك التنظيمي بالتوازي مع قيام البورصات التقليدية وشركات الوساطة ومؤسسات الكريبتو بتطوير بنيتها التحتية لاستيعاب الأوراق المالية القائمة على البلوكشين. وتدرس أطراف السوق كيفية دمج التكنولوجيا الجديدة مع أنظمة وساطة وحضانة وتسوية القائمة بالفعل.
وقد شهدت الفترة الماضية تحركات عملية في هذا الاتجاه؛ حيث قدمت هيئة SEC سابقًا إعفاءً لمشروع تجريبي أطلقته مؤسسة DTCC لتترميز أسهم وصناديق وسندات خزانة أمريكية مختارة، بينما تواصل بورصة Nasdaq تطوير بنيتها التحتية لدعم هذه الأصول. وفي السياق ذاته، قدمت شركة Ondo Finance المقترحات التي تدعم تعديل قواعد لائحة NMS لفتح المجال أمام نماذج تداول بديلة إلى جانب دفاتر أوامر التداول المستمرة التقليدية.
وعلى الرغم من أن إعفاء الابتكار لا يزال قيد التطوير ولم يحصل بعد على موافقة شاملة، إلا أن خطوات هيئة SEC ترسم مسارًا تنظيميًا واعدًا لتداول أسهم الشركات عبر البلوكشين على مدار الساعة، مما يفتح آفاقًا جديدة للمؤسسات الاستثمارية في سوق الأصول المرمزة.