ابتكار مالي يغير قواعد الإقراض بضمان الأوراق المالية
نجحت منصة Spout Finance في إغلاق جولة تمويلية بقيمة مليوني دولار، بهدف تطوير مبادرتها الرائدة لتقديم قروض بعملة USDC الرقمية بدون فوائد بضمان الأسهم المرمزة. وتهدف هذه الخطوة إلى إتاحة خدمات الوساطة المالية الكبرى لجميع المستثمرين دون شروط تعجيزية، حيث تتيح المنصة نسبة قرض إلى قيمة (LTV) تصل إلى 50% مع فترات سداد تمتد لسنوات متعددة، دون أن يفقد المقترض ملكيته للأسهم أو أرباحها وتوزيعاتها المستقبلية.
تحديات القروض في النظام المالي التقليدي
تفرض المؤسسات المالية التقليدية في الوقت الراهن فوائد مرتفعة للغاية على القروض المضمونة بالأسهم، مما يثقل كاهل المستثمرين. وتتضح هذه الفجوة عند مقارنة الأرقام الحالية في السوق الأمريكي:
- تحدد شركة Charles Schwab فائدة أساسية قدرها 10.25%.
- تطلب شركة Fidelity Investments فائدة تصل إلى 12.075% للقروض الهامشية الأقل من 25 ألف دولار.
- ترتفع النسبة لدى مجموعة Vanguard Group لتصل إلى 12.25%.
- تصل النسبة لدى شركة E*TRADE Financial Holdings إلى 12.70%.
تستفيد هذه المؤسسات بشكل هائل من الفارق الكبير بين معدلات الإقراض وسعر الفائدة الفيدرالي المستقر عند 3.88%. إضافة إلى ذلك، تحقق شركات الوساطة أرباحاً إضافية عبر برامج إقراض الأوراق المالية لطرف ثالث، حيث تستقطع شركة Robinhood نحو 85% من إجمالي تلك العائدات، بينما تحتفظ شركة Interactive Brokers بنسبة 50%. ورغم أن البنوك الخاصة تقدم فوائد أقل تتراوح بين 4% و6%، فإنها تشترط أصولاً مدارة تتجاوز 5 ملايين دولار، وهو شرط يصعب على غالبية المتداولين تحقيقه.
نموذج عمل مختلف ومزايا فريدة
تتفوق منصة Spout Finance على النماذج التقليدية بتمكين المستخدمين من رهن حصصهم ضمن الأسهم المرمزة الأمريكية للحصول على سيولة نقدية دون دفع فوائد إطلاقاً طوال فترة القرض. ويعتمد تمويل عوائد المقرضين في المنصة على بيع عقود خيارات الشراء المغطاة (Covered Calls) الأسبوعية والبعيدة عن سعر التنفيذ على الأصول المرهونة، بدلاً من فرض هوامش فائدة مرهقة على المقترضين.
رؤية المستثمرين والخبراء
أوضح المستشار المالي J. Christopher Giancarlo، الرئيس الأسبق لهيئة تداول السلع الآجلة الأمريكية (CFTC) وأحد المستثمرين الأوائل في المشروع، أن هذه الخطوة تتيح للأفراد الوصول إلى اقتصاديات الوساطة المالية الكبرى، حيث تتكفل عوائد بيع عقود الخيارات بسداد تكاليف القرض بالكامل نيابة عن العميل.
من جانبه، أشار الشريك في شركة Draper Dragon، السيد Samiz Bayan، إلى أن تحويل الأسهم إلى أصول رقمية يمثل الخطوة الأولى فقط، بينما يكمن الابتكار الحقيقي في منح حاملي الأسهم المرمزة إمكانية الاقتراض بشروط مصرفية ممتازة ممولة ذاتياً من المحفظة نفسها.
توسيع الفريق وتطوير البنية التحتية
تعمل المنصة حالياً بنسختها التجريبية على شبكة التطوير التابعة لمنظومة Solana، ومن المقرر تخصيص أموال الجولة لتوسيع فريق العمل وبناء طبقة ائتمانية متقدمة تربط بين المصدرين ومنصات التداول والمحافظ الرقمية.
وقد شارك في هذه الجولة نخبة من المستثمرين البارزين، من بينهم شركة Anchorage Digital، وشركة Flow Traders، وصندوق Solana Labs، إلى جانب شخصيات ريادية بارزة مثل Anatoly Yakovenko وRaj Gokal الشريكين المؤسسين لشبكة سولانا، وEric Chen الرئيس التنفيذي لمنصة Injective.