إطار تنظيمي جديد يدعم الرهان الرقمي للصناديق الاستثمارية
أصدرت مصلحة الضرائب الأمريكية (IRS) تحديثاً هاماً لقواعد “الملاذ الآمن”، مما يمهد الطريق أمام صناديق الاستثمار وائتمانات المانحين لممارسة الرهان الرقمي على الأصول المشفرة التي تعمل بآلية إثبات الحصة (Proof of Stake) دون المساس بتصنيفها الضريبي الفيدرالي. يهدف هذا الإجراء إلى توفير بيئة قانونية واضحة للمؤسسات المالية الراغبة في تعظيم عوائد أصولها الرقمية عبر المشاركة في تأمين الشبكات.
شروط الاستفادة من الملاذ الآمن الضريبي
وضعت السلطات الضريبية مجموعة من المعايير الصارمة التي يجب على الصناديق الالتزام بها للاستفادة من هذه التسهيلات، لضمان الشفافية وحماية المستثمرين، وتشمل هذه المعايير ما يلي:
- إدراج حصص الصندوق في بورصة أوراق مالية وطنية معترف بها.
- تقديم إفصاحات كاملة وشفافة حول أنشطة الرهان الرقمي إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC).
- الالتزام بقواعد الحفظ الأمين، حيث يجب أن تُحفظ الأصول لدى جهات حفظ مرخصة تمتلك السيطرة الحصرية على المفاتيح الخاصة.
- إدارة مخاطر السيولة وفق سياسات معتمدة تضمن تلبية طلبات الاسترداد للمساهمين دون تأخير.
آلية توزيع مكافآت الرهان الرقمي والسيولة
وفقاً للإجراء الضريبي الجديد (Revenue Procedure 2026-20)، يجب أن تكون المكافآت الناتجة عن عملية الرهان الرقمي من نفس نوع الأصل الرقمي الذي يحتفظ به الصندوق. كما يتوجب توزيع هذه المكافآت، سواء كأصول عينية أو مبالغ نقدية، على المساهمين في غضون 60 يوماً من نهاية الربع السنوي الذي حصل فيه الصندوق على تلك المكافآت.
الاستثناءات المتعلقة بإدارة السيولة
سمحت مصلحة الضرائب الأمريكية (IRS) للصناديق بالاحتفاظ بجزء من أصولها دون رهان في حالات محددة وضرورية، مثل الحاجة إلى احتياطي سيولة لتغطية عمليات استرداد الوحدات أو دفع الرسوم الإدارية والمصاريف التشغيلية. كما تشمل الاستثناءات الحالات التي تتطلب حماية الأصول من ثغرات برمجية محتملة في بروتوكولات الشبكة أو العقود الذكية الخاصة بالمدققين.
مهلة انتقالية وتوجهات الشركات الكبرى
منحت السلطات الصناديق الحالية مهلة مدتها ستة أشهر بدأت من 6 أكتوبر لاعتماد المتطلبات الجديدة وتعديل اتفاقياتها. ويأتي هذا التحرك في وقت تتسابق فيه المؤسسات المالية الكبرى لدمج عوائد الرهان في منتجاتها الاستثمارية.
على سبيل المثال، كشفت شركة Fidelity عن خطط طموحة لإدخال الرهان الرقمي في صندوق الإيثيريوم الخاص بها، كما قامت شركة Morgan Stanley بتعديل مقترحات صناديقها لتشمل هياكل تتيح توزيع معظم مكافآت الرهان على المستثمرين. من جانبها، تتبع شركة BlackRock نهجاً متطوراً في صندوق (ETHB) عبر توجيه نسبة كبيرة من الأصول إلى مدققي الشبكة، بينما اقترحت شركة Grayscale توزيعات نقدية ربع سنوية لمساهميها، مما يعزز من جاذبية الصناديق المتداولة في السوق الأمريكي.