جدل رسوم إيثيريوم: هل تستفيد حقًا من روبنهود تشين؟ | كريبتو عربي

أرباح روبنهود تشين تثير تساؤلات حول قيمة إيثيريوم

أشعلت منصة روبنهود تشين (Robinhood Chain) جدلاً واسعًا داخل مجتمع العملات الرقمية حول مدى الاستفادة الحقيقية لشبكة إيثيريوم من شبكات الطبقة الثانية (Layer 2) التابعة لها. فقد أظهرت البيانات أن روبنهود تشين حققت إيرادات ضخمة من الرسوم، بينما دفعت مبلغًا زهيدًا لإيثيريوم مقابل خدمات التسوية وتوفير البيانات، مما أعاد فتح النقاش حول نموذج القيمة الذي تكتسبه إيثيريوم من هذا النوع من الشبكات.

فجوة الإيرادات: هل تستفيد إيثيريوم حقًا؟

أفادت تقارير، ومنها تقرير لـ "Ethereum Daily"، أن مستخدمي روبنهود تشين دفعوا ما يقارب 843,000 دولار أمريكي كرسوم إجمالية على المنصة، في حين لم تدفع الشبكة الأم إيثيريوم سوى حوالي 1,600 دولار أمريكي مقابل توفير البيانات والتسوية. هذه الفجوة الهائلة في الإيرادات دفعت بالعديد من المنتقدين للقول بأن قدرة إيثيريوم على استخلاص القيمة من نشاط شبكات الطبقة الثانية تظل محدودة، رغم التزايد المطرد في استخدام هذه الشبكات.

وفي تحليل مشابه، قدم لورينزو فالنتي، محلل العملات الرقمية والمساهم في ARK Invest، أرقامًا سابقة أظهرت إيرادات بلغت حوالي 816,000 دولار أمريكي وتكاليف لإيثيريوم تقدر بـ 1,538 دولارًا أمريكي. وقدر فالنتي أن منصة روبنهود تشين احتفظت بنسبة 89% من هذه الإيرادات، بينما تلقت شبكة Arbitrum نسبة 10%، ولم تستحوذ إيثيريوم سوى على 0.15%. قد تعكس هذه الاختلافات الطفيفة في الأرقام التوقيت الذي جُمعت فيه البيانات.

توزيع الرسوم: جدل حول نموذج الطبقة الثانية لإيثيريوم

أوضح فالنتي أن هذه الأرقام تدعم وجهتي نظر متضاربتين حول مستقبل إيثيريوم (ETH):

• الوجهة الأولى: النشاط المتزايد على شبكات الطبقة الثانية يمكن أن يعزز استخدام ETH كغاز للتعاملات، وضمان، وعملة للتسوية.
• الوجهة الثانية: قد تحتفظ شبكات الطبقة الثانية بمعظم رسوم المستخدمين، تاركةً إيثيريوم بدخل مباشر محدود للغاية من المعاملات التي تتم معالجتها.

ويرى فالنتي أن منصة روبنهود تشين تمثل أفضل دراسة حالة لما حدث لاقتصاديات ETH بمرور الوقت، حيث تشير إلى أن إيثيريوم قد فازت "بالصفقة عن جدارة"، لكنها "لا تُسعرها بشكل صحيح".

تجدر الإشارة إلى أن روبنهود تشين تستخدم تقنية شبكة Arbitrum وتنشر بياناتها على شبكة إيثيريوم. وينص هيكل الترخيص الخاص بها على تحويل 10% من صافي إيرادات البروتوكول إلى نظام Arbitrum البيئي، تتوزع بنسبة 8% لخزانة منظمة DAO و2% لدعم المطورين.

دفاع جوزيف لوبين: النمو على حساب الرسوم المباشرة

دافع جوزيف لوبين، أحد المؤسسين المشاركين لشبكة إيثيريوم، عن نموذج الرسوم المنخفضة. وذكر أن "رسوم الإيرادات لشبكة إيثيريوم (L1) يجب أن تظل منخفضة لتعزيز النمو". ويتوقع لوبين أن المزيد من الشركات ستبني حلولها عبر الشبكة الرئيسية لإيثيريوم، وشبكات الطبقة الثانية، والسلاسل المتوافقة مع إيثيريوم الخاصة، في السنوات القادمة.

تتركز حجته على زيادة الطلب الأوسع على عملة ETH بدلاً من التركيز على دخل التسوية الفوري. فمن الممكن أن تستخدم المزيد من الشبكات ETH كغاز، أو ضمان، أو للتخزين (staking). كما أن معاملات الشبكة الرئيسية يمكن أن تؤدي إلى حرق عملات ETH. ومع ذلك، يترك هذا النهج سؤالًا مفتوحًا حول ما إذا كانت إيثيريوم تحصل على إيرادات كافية من الشركات التي تعمل فوقها.

الأسهم الرمزية: بوابة روبنهود تشين لجذب المستثمرين التقليديين

يُجادل فريق "Ethereum Daily" بأن الرسوم المباشرة لا تمثل سوى جزء من القيمة المحتملة التي يمكن أن تجلبها روبنهود تشين. فقد أطلقت منصة Robinhood ميزة الأسهم الرمزية (Stock Tokens) عبر محفظة Robinhood Wallet في أكثر من 120 دولة. يمكن للمستخدمين المؤهلين تداول هذه الأسهم على مدار الساعة واستخدامها في التطبيقات اللامركزية (dApps)، بما في ذلك مجمعات الإقراض وأسواق الضمانات.

هذا الانتشار الواسع يمكن أن يجذب المستثمرين التقليديين إلى أسواق العملات الرقمية عبر منتجات مرتبطة بشركات عملاقة مثل Apple وNvidia. فالمستخدمون الذين يبدأون بالأسهم الرمزية قد يتجهون لاحقًا لاستخدام البورصات اللامركزية، والعملات المستقرة، وخدمات الإقراض، والعقود الآجلة الدائمة. ومع ذلك، لا تزال النتيجة النهائية تعتمد على عوامل مثل الطلب والسيولة واستمرارية الوصول إلى المنتج.

نمو متسارع لمنصة روبنهود تشين منذ إطلاقها

أطلقت منصة روبنهود تشين شبكتها الرئيسية العامة في الأول من يوليو كشبكة من الطبقة الثانية مبنية على تقنية Arbitrum. وقد صممت الشركة هذه الشبكة خصيصًا للأصول الواقعية والتداول والتمويل اللامركزي. وحظيت الشبكة عند إطلاقها بدعم من جهات رائدة مثل Uniswap وChainlink وMorpho وغيرها من المزودين.

كما ذكرنا سابقًا، تجاوزت روبنهود تشين 70 مليون دولار أمريكي من عملات إيثر المربوطة (bridged Ether) و100 مليون دولار أمريكي في إجمالي القيمة المقفلة (TVL). ووصل حجم التداول اليومي على Uniswap لاحقًا إلى حوالي 500 مليون دولار أمريكي، بينما عالجت الشبكة ملايين المعاملات. وقد ساهمت منتجات الإقراض واستراتيجيات الحوافز في توفير السيولة الأولية.

بشكل منفصل، وجدت مراجعة أجرتها "crypto.news" أن الشبكة أنتجت 570 مليون دولار أمريكي من حجم التداول المبكر مقابل حوالي 21.7 مليون دولار أمريكي من السيولة في يوم الإطلاق. أظهرت هذه الأرقام نشاطًا أوليًا قويًا، بينما أثارت تساؤلات حول عمق السيولة وما إذا كان الاستخدام سيستمر بعد تراجع المكافآت الأولية.

يظل الجدل قائمًا بين مفهوم الاستحواذ المباشر على الرسوم والقيمة الشبكية الأوسع. فإيثيريوم تحصل على حصة صغيرة من رسوم المستخدمين على روبنهود تشين، بينما تحتفظ Arbitrum وRobinhood بالجزء الأكبر. ومع ذلك، قد تستفيد إيثيريوم بطرق أخرى من خلال زيادة استخدام عملة ETH، والطلب على التسوية، وجذب مستخدمين جدد إلى عالم البلوك تشين، لكن هذه الفوائد تعتمد بشكل كبير على استمرارية النشاط على هذه الشبكات.