تتجه شركة BitMine Immersion Technologies إلى توسيع حضورها في سوق خزائن العملات الرقمية العامة، بعدما تقدمت بخطة لإصدار أسهم ممتازة قد تساعدها في تمويل مشتريات إضافية من Ethereum وتطوير بنية التخزين والتحقق الخاصة بها.
هذه الخطوة تضع BitMine في مسار قريب من النموذج الذي اشتهر به مايكل سايلور عبر شركة Strategy، لكن مع اختلاف جوهري. فبينما بنت Strategy استراتيجيتها حول بيتكوين كأصل احتياطي رئيسي، تركز BitMine على Ethereum باعتبارها الأصل الأساسي في خزينتها الرقمية.
وتأتي هذه الخطوة في وقت تواصل فيه الشركات العامة البحث عن طرق جديدة للاستفادة من أسواق رأس المال لتمويل تعرضها للأصول الرقمية، بدل الاكتفاء بالشراء المباشر من الميزانية.
تفاصيل إصدار الأسهم الممتازة من BitMine
أعلنت BitMine، ومقرها نورواك في ولاية كونيتيكت، أنها تعتزم طرح 3 ملايين سهم من الأسهم الممتازة الدائمة من الفئة A بعائد سنوي قدره 9.50%.
وتحمل هذه الأسهم قيمة اسمية قدرها 100 دولار للسهم الواحد، ما يعني أن الإصدار قد يصل نظريًا إلى قيمة اسمية تقارب 300 مليون دولار إذا تم بيعه عند هذا المستوى. ومع ذلك، أوضحت الشركة أن تنفيذ الصفقة لا يزال خاضعًا لظروف السوق وعوامل أخرى.
وتندرج هذه الأسهم ضمن طرح عام مسجل بموجب قانون الأوراق المالية، ما يجعلها أداة تمويل عامة تستهدف المستثمرين الباحثين عن العائد، مع ربط غير مباشر باستراتيجية الشركة في سوق Ethereum.
كيف ستستخدم BitMine الأموال؟
أوضحت BitMine أن صافي العائدات قد يستخدم لأغراض عامة متعددة، لكن Ethereum يظهر بوضوح في قلب الخطة. فقد أشارت الشركة إلى أن الأموال قد تذهب إلى شراء المزيد من ETH وأصول رقمية أخرى.
كما قد تستخدم الشركة جزءًا من التمويل لتوسيع بنية التخزين والتحقق الخاصة بها، بما في ذلك شبكة MAVAN. وقد تشمل الاستخدامات أيضًا رأس المال العامل، الاستثمارات الاستراتيجية المرتبطة بنظام Ethereum البيئي، دعم تبني الأصول الرقمية، أو إعادة شراء أسهم الشركة العادية ضمن برنامج إعادة الشراء.
هذا التوزيع يمنح BitMine مرونة واسعة. لكنه يوضح في الوقت نفسه أن الشركة تريد تحويل Ethereum من مجرد أصل خزينة إلى محور أوسع يشمل التخزين، البنية التحتية، والاستثمار داخل النظام البيئي.
ما هي MAVAN ولماذا تهم BitMine؟
أطلقت BitMine في عام 2026 شبكة MAVAN، وهي اختصار لعبارة Made-in America Validator Network. وتهدف هذه الشبكة إلى توفير بنية تحقق وتخزين مخصصة لأصول BitMine.
تكتسب هذه الخطوة أهمية لأن Ethereum لا يشبه بيتكوين من حيث الاستخدام داخل الخزينة. فامتلاك ETH لا يعني فقط الاحتفاظ بأصل رقمي، بل يمكن للشركات استخدامه في التخزين والمشاركة في تأمين الشبكة وتحقيق عوائد من النشاط البروتوكولي.
لذلك، تحاول BitMine بناء استراتيجية أكثر نشاطًا حول Ethereum. فهي لا تريد فقط شراء العملة والاحتفاظ بها، بل تسعى إلى الاستفادة من آليات الشبكة نفسها، مثل التخزين والبنية التحتية المرتبطة بالمدققين.
كيف يشبه نموذج BitMine استراتيجية سايلور؟
تأتي المقارنة مع مايكل سايلور من طريقة التمويل، وليس من الأصل المستخدم. فقد بنت Strategy نموذج خزينتها عبر أدوات متعددة، من بينها الأسهم العادية، الديون القابلة للتحويل، والأسهم الممتازة مثل STRC وSTRF.
الهدف من هذه الأدوات هو جذب مستثمرين يبحثون عن العائد، ثم استخدام رأس المال لدعم استراتيجية تراكم الأصول الرقمية. في حالة Strategy، كان الأصل الأساسي هو بيتكوين.
أما BitMine، فتحاول تطبيق الفكرة نفسها على Ethereum. فهي تصدر ورقة مالية تمنح عائدًا نقديًا للمستثمرين، وتستخدم العائدات بمرونة، مع إمكانية توجيه جزء مهم منها نحو شراء ETH وتطوير بنية مرتبطة به.
أسهم بعائد نقدي ثابت
تتميز الأسهم الممتازة المقترحة من BitMine بأنها أداة تدفع أرباحًا نقدية. وتراكم هذه الأسهم توزيعات أرباح سنوية بنسبة 9.50% على القيمة الاسمية البالغة 100 دولار للسهم.
وقالت الشركة إن التوزيعات العادية ستكون مستحقة عندما يعلنها مجلس الإدارة، وبشرط توفر الأموال القانونية اللازمة للدفع. كما أوضحت أن التوزيعات المعلنة ستدفع نقدًا فقط.
هذا النوع من الأدوات قد يجذب المستثمرين الباحثين عن دخل ثابت، خاصة إذا كانوا يريدون التعرض غير المباشر لاستراتيجية Ethereum دون شراء ETH مباشرة أو التعامل مع تقلبات التخزين بأنفسهم.
آلية عقوبة عند تأخر التوزيعات
يتضمن الإصدار المقترح آلية واضحة في حال لم تدفع التوزيعات في موعدها. فإذا تراكمت توزيعات غير مدفوعة، تبدأ هذه المبالغ نفسها في توليد توزيعات إضافية مركبة أسبوعيًا.
وتبدأ النسبة المركبة من 9.50% مضافًا إليها 5 نقاط أساس، ثم ترتفع بمقدار 5 نقاط أساس في كل فترة لاحقة حتى يتم السداد بالكامل. لكن الحد الأقصى لهذه النسبة يصل إلى 15% سنويًا.
هذه الآلية تمنح حاملي الأسهم الممتازة حماية إضافية، لأنها تزيد تكلفة التأخير على الشركة، وتجعل الالتزام بالتوزيعات جزءًا مهمًا من هيكل الإصدار.
مرونة في الاسترداد لصالح الشركة
احتفظت BitMine بحق استرداد الأسهم الممتازة نقدًا بشكل كلي أو جزئي. ويمكنها خلال أول 18 شهرًا بعد الإصدار استرداد الأسهم عند 110% من القيمة الاسمية، إضافة إلى أي توزيعات متراكمة وغير مدفوعة.
وبعد مرور 18 شهرًا وحتى ثلاث سنوات، تستطيع الشركة الاسترداد عند 105% من القيمة الاسمية. أما بعد ثلاث سنوات، فيمكن الاسترداد عند 100% من القيمة الاسمية، مع دفع التوزيعات المتراكمة.
كما تستطيع BitMine استرداد جميع الأسهم الممتازة المتبقية إذا انخفض إجمالي الأسهم القائمة إلى أقل من 25% من الإصدار الأصلي، أو إذا حدثت بعض الوقائع الضريبية المحددة.
حماية لحاملي الأسهم عند التغيرات الجوهرية
يتضمن الإصدار أيضًا حماية لحاملي الأسهم الممتازة في حال وقوع ما يسمى “تغيرًا جوهريًا”. وفي هذه الحالة، يحق للمساهمين مطالبة BitMine بإعادة شراء بعض أو كل أسهمهم نقدًا.
ويكون سعر إعادة الشراء مساويًا للقيمة الاسمية، إضافة إلى التوزيعات العادية المتراكمة وغير المدفوعة. هذه الحماية مهمة للمستثمرين لأنها تقلل بعض المخاطر المرتبطة بالتغيرات الكبيرة في هيكل الشركة أو وضعها الاستراتيجي.
إدراج محتمل في بورصة نيويورك
تقدمت BitMine بطلب لإدراج الأسهم الممتازة في بورصة نيويورك تحت الرمز BMNP. وإذا حصل الطلب على الموافقة، تتوقع الشركة بدء التداول خلال 30 يومًا من أول إصدار للأسهم.
وتعمل Moelis & Company وCantor كمديرين رئيسيين مشتركين للطرح. وهذا يمنح الصفقة طابعًا مؤسسيًا واضحًا، ويعكس رغبة BitMine في تقديم منتج مالي منظم حول استراتيجية Ethereum.
Ethereum في قلب النموذج الجديد
تأتي خطوة BitMine في وقت يتداول فيه Ethereum تحت ضغط سعري، حيث أشار التقرير الأصلي إلى أن ETH كان قرب 1,793 دولارًا وقت النشر. ورغم ضعف السعر، يبدو أن الشركة تراهن على الدور طويل الأجل لشبكة Ethereum.
تختلف هذه الاستراتيجية عن مجرد المضاربة على السعر. فالشركة تحاول الاستفادة من Ethereum كأصل خزينة، وكأداة مشاركة في التخزين، وكجزء من بنية تحتية يمكن أن تدعم نشاطًا ماليًا أوسع.
إذا نجح النموذج، فقد نرى شركات أخرى تتبنى استراتيجيات مشابهة، خصوصًا مع تزايد الاهتمام المؤسسي بالأصول الرقمية التي يمكن أن تولد عائدًا عبر آليات الشبكة.
هل تصبح Ethereum نسخة جديدة من استراتيجية بيتكوين؟
لا يعني تحرك BitMine أن Ethereum سيأخذ الدور نفسه الذي لعبته بيتكوين في نموذج Strategy. فكل أصل يملك خصائص مختلفة، ومخاطر مختلفة، وطريقة استخدام مختلفة داخل الميزانية.
بيتكوين غالبًا ينظر إليها كأصل احتياطي نادر ومخزن قيمة رقمي. أما Ethereum، فيجمع بين كونه أصلًا رقميًا وشبكة تشغيل للعقود الذكية والتخزين والتطبيقات اللامركزية.
لهذا السبب، قد يكون نموذج BitMine أكثر تعقيدًا، لكنه أيضًا أكثر تنوعًا. فبدل الاعتماد فقط على ارتفاع سعر الأصل، يمكن للشركة بناء عوائد وبنية تشغيلية مرتبطة بالشبكة نفسها.
خلاصة خطوة BitMine
تسعى BitMine إلى بناء نموذج خزينة رقمية يعتمد على Ethereum، مستفيدة من أدوات التمويل العامة لجذب رأس المال. ويبدو أن الشركة تستلهم جزءًا من نموذج مايكل سايلور، لكنها تحاول تطبيقه على أصل مختلف يملك استخدامات أوسع داخل البلوكشين.
الإصدار المقترح للأسهم الممتازة بعائد 9.50% قد يمنح الشركة تمويلًا إضافيًا لشراء ETH، تطوير البنية التحتية، دعم التخزين، والاستثمار في نظام Ethereum البيئي. لكنه يضيف أيضًا التزامات مالية يجب إدارتها بعناية، خاصة في ظل تقلبات سوق العملات الرقمية.